Stanley Druckenmiller wyciął całą pozycję w Alphabet w pierwszym kwartale 2026 roku i przesunął kapitał w stronę spółek dostarczających fizyczną infrastrukturę pod AI: SanDisk, Seagate, Micron, Broadcom i Arm Holdings. Kwota sprzedanych akcji Google klasy A wyniosła blisko 153 miliony dolarów. Pozycja, którą Duquesne Family Office zbudowało raptem kwartał wcześniej, zwiększając ją o 277 procent, zniknęła z portfela praktycznie z dnia na dzień.
Kluczowe fakty:
- Stanley Druckenmiller sprzedał całą pozycję w Alphabet o wartości blisko 153 milionów dolarów i przesunął kapitał w stronę spółek dostarczających fizyczną infrastrukturę pod AI: SanDisk, Seagate, Micron, Broadcom i Arm Holdings.
- Największą nową pozycją jest Broadcom (AVGO) za ponad 60 milionów dolarów – firma projektuje niestandardowe akceleratory krzemowe dla hiperscalerów takich jak Google i Meta.
- Micron odnotował przychody za drugi kwartał fiskalny 2026 na poziomie 23,86 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 196 procent rok do roku, a marża brutto skoczyła z 37 do ponad 74 procent.
Druckenmiller zbudował Duquesne Family Office przez trzy dekady, zarządzając nim z wynikami, które rywalizują z najlepszymi w historii aktywnego inwestowania. To on omijał krach dot-comów w 2000 roku, gdy inni kupowali spółki internetowe na szczytach. Teraz postawił tezę odwrotną do tego, w co inwestuje większość: zamiast gigantów softwarowych korzystających z AI, kupił spółki sprzedające „łopaty i kilofy”.
Znajdź dostawcę, partnera lub narzędzie dla swojego biznesu, a jeśli prowadzisz firmę, która w swoim DNA ma AI, skorzystaj z możliwości bezpłatnego dodania swojej firmy.
Co dokładnie kupił i za ile
Największa pozycja to Broadcom (AVGO) za ponad 60 milionów dolarów. 195 tysięcy akcji. Broadcom projektuje niestandardowy krzemowy akcelerator dla hiperscalerów takich jak Google i Meta. Arm Holdings, brytyjska firma od architektury procesorów, to pozycja za 16 milionów dolarów, 106 tysięcy akcji. Reszta kapitału trafiła do trójki spółek pamięciowych i dyskowych: SanDisk (24 mln dolarów), Seagate (prawie 20 mln dolarów) i Micron.
Teza jest prosta. Każdy token wygenerowany przez duży model językowy potrzebuje pamięci DRAM do treningu i NAND do obsługi wnioskowania. To nie jest spekulacja. To fizyczna konieczność.
Micron potwierdził to twardymi liczbami: przychody za drugi kwartał fiskalny 2026 wyniosły 23,86 miliarda dolarów, czyli wzrost o 196 procent rok do roku. Marża brutto skoczyła z 37 do ponad 74 procent. Na trzeci kwartał spółka prowadzi do 33,5 miliarda dolarów przy marży sięgającej 81 procent. CEO Sanjay Mehrotra nazwał pamięć „aktywem strategicznym” w epoce AI. To niezwykłe zdanie od kogoś, kto przez trzydzieści lat zarządzał surowcem cyklicznym.
Druckenmiller robi coś, o czym warto pomyśleć głębiej: zamiast obstawiać, który model AI wygra, kupuje firmy, które dostaną zapłatę niezależnie od tego, kto wygra. To klasyczna logika „łopat i kilofów”, z tą różnicą, że tutaj mówimy o pamięci flash i dyskach twardych. Teza brzmi rozsądnie. Ale warto pamiętać o drugiej stronie: akcje SanDisk wzrosły o ponad 550 procent od początku roku, Micron o blisko 900 procent rok do roku. Druckenmiller wchodził znacznie wcześniej. Ktoś, kto kupi te spółki dzisiaj, kupuje zupełnie inną historię ryzyka. Poza tym branża pamięci jest cykliczna z definicji, a insider selling u Microna na początku maja wynosił dziesiątki milionów dolarów. Pytanie nie brzmi, czy teza jest słuszna, tylko po ile jesteś gotów za nią zapłacić.
Piotr Wolniewicz, Redaktor Naczelny AIPORT.pl
Chcesz czytać więcej treści związanych z AI?
Dodaj AIPORT.pl do preferowanych źródeł Google
Seagate i dyski, które wszyscy olali
Seagate to ciekawy przypadek. „Stare” dyski twarde jako zakład na AI brzmią absurdalnie. Ale Druckenmiller kupił 50 700 akcji za prawie 20 milionów dolarów. Dlaczego? Bo centra danych AI produkują i archiwizują bezprecedensowe ilości danych, a nośniki magnetyczne wciąż są najtańszym medium do przechowywania zimnych danych w skali hurtowej.
Wyniki za marzec mówią same za siebie: przychody Seagate wzrosły o 44 procent rok do roku do 3,1 miliarda dolarów. Wolne przepływy pieniężne wyniosły prawie miliard dolarów. Napędy Mozaic HAMR są zatwierdzone przez pięciu największych klientów chmurowych na świecie. Zdolności produkcyjne nearline są w zasadzie zarezerwowane do połowy 2027 roku, a trzy największe firmy chmurowe zwiększyły wartość remaining purchase obligations prawie dwukrotnie do około 1,1 biliona dolarów.
Co z rynkiem dzisiaj
Sytuacja jest nieco bardziej skomplikowana, niż wynikałoby z samej tezy. W tygodniu od 23 czerwca sektor pamięci trafił na poważne turbulencje. KOSPI w Korei Południowej runął o 10 procent, pociągając za sobą globalne akcje półprzewodnikowe. SanDisk stracił ponad 11 procent w ciągu jednej sesji, Micron ponad 13 procent. Wyniki Microna za trzeci kwartał fiskalny mają pojawić się wieczorem 24 czerwca. Wall Street liczy na przychody rzędu 34,66 miliarda dolarów, co oznaczałoby wzrost o 272 procent rok do roku. Bank of America podniósł cel cenowy dla akcji MU do 1500 dolarów, Needham do 1550.
Druckenmiller swojej pozycji nabył w marcu, na długo zanim zaczął się paraboliczny ruch. Ktokolwiek chciałby go teraz naśladować, płaci premię, której on nie płacił.
Za każdą polską firmą AI stoi konkretny człowiek z imieniem i nazwiskiem, często ten sam w kilku miejscach naraz, i to właśnie ludzie, nie tabelki finansowania, są prawdziwym bohaterem tego artykułu.
Picks and shovels, ale z gwiazdką
- SanDisk (SNDK): producent pamięci NAND flash, przychody datacenter +645% rok do roku, kontrakty wieloletnie o wartości 42 miliardów dolarów
- Micron (MU): pamięć DRAM i HBM dla centrów danych AI, marża brutto powyżej 74 procent, wyniki Q3 FY26 poznamy dziś wieczorem
- Seagate (STX): dyski twarde do zimnego składowania danych, sprzedaż zarezerwowana do końca 2027 roku
- Broadcom (AVGO): niestandardowe chipy AI dla Google, Meta i Apple, CEO Hock Tan prognozuje 100 miliardów dolarów w przychodach z AI do 2027 roku
- Arm Holdings (ARM): architektura procesorów licencjonowana przez praktycznie każdy smartfon i rosnącą liczbę centrów danych
Broadcom jest chyba najłagodniejszym wejściem z tej piątki dla długoterminowych inwestorów: wciąż płaci dywidendę, a dwunastomiesięczny wzrost kurs akcji to „tylko” około 65 procent w porównaniu do kilkuset procent u reszty grupy.
Druckenmiller nie musi teraz obstawiać, który model AI okaże się liderem za dwa lata. OpenAI, Anthropic, Google DeepMind, Meta AI. Nie ma znaczenia, bo każdy z nich potrzebuje DRAM, NAND i dysków magnetycznych. To jedyna rzecz pewna w tej branży.
